注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

亢龙有悔

网络发达通四海!友谊长存达三江!!

 
 
 

日志

 
 

雷科防务(002413):军民融合新贵,转型军工信息化蓝海  

2015-12-24 12:39:42|  分类: 股市资讯与个股分 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邹润芳 日期:2015-11-25

事件:公司拟以89,500万元的价格向奇维科技全体股东发行股份及支付现金购买其合计持有的奇维科技100%的股权;其中60%以发行股份支付,40%以现金支付。本次发行股份购买资产(募集配套资金除外)涉及的发行发行A股股票数量合计为15,208,156股。同时,公司拟向不超过10名其他特定投资者发行股份募集配套资金89,000万元,募集配套资金总额不超过拟购买资产交易价格的100%;配套资金拟用于支付购买标的资产的现金对价、支付本次交易中介机构费用、奇维科技固态存储产品规模化生产项目、上市公司及其子公司运营资金安排。

    收购奇维科技,电子信息化再下一城公司继并购北京理工雷科电子信息技术有限公司和爱科特公司后,再次收购奇维科技,意在将电子信息化产业做强做大。标的公司奇维科技专业从事嵌入式计算机、固态存储设备的研发、生产、销售和服务,致力于嵌入式技术、固态存储技术在机载、舰载、弹载、车载、地面等多种武器平台上的应用。奇维科技2013年度、2014年度、2015年1-9月分别实现净利润275万元、585万元、808万元。交易对方承诺,奇维科技2016年至2019年扣非净利润分别为4500万元、6000万元、7800万元、9600万元。其主营业务嵌入式系统是信息化核心基础产业,具有军品生产的完全资质,盈利能力优秀。此次收购有利于公司稳定军工电子信息领域市场地位,强化公司在军工领域的业务布局,且奇维科技作为军品配套产品供应商,在嵌入式计算机和固态存储领域研发实力突出,技术先进,产品竞争优势显著,将为公司未来培育新的经济增长点。

    国防信息化建设处于深入发展阶段,信息化基础产业打开成长空间我国军队的信息化建设已从分领域建设为主转为跨领域综合集成为主,目前处于信息化全面发展的起始阶段。随着电子信息技术的发展,信息化和数字化大潮席卷全球,军队指挥体系和武器装备出现了革命性升级。嵌入式系统是信息化核心基础产业,是实现军事装备智能化的关键载体,新型武器装备的研制以及现有武器的改造均会涉及嵌入式系统的开发与升级。在国防现代化与信息化建设全面深化的背景下,嵌入式系统应用深度与广度不断扩大,市场前景广阔。

    维持买入-A 投资评级,6个月目标价70元。因目前收购未完成,估值表中算eps 是以原来股本计算。我们拟以收购完成后约3.6亿股本及三家被收购公司承诺利润计算,预计公司2015年-2017年EPS 分别为0.24、0.43、0.58元。

    风险提示:主业持续下滑、资产重组未获通过

家电配件龙头谋求转型,原材料价格下滑将带动毛利率回升

    常发股份目前是国内最大的从事冰箱、空调用蒸发器和冷凝器生产厂家,生产的“常发”牌蒸发器和冷凝器,在国内市场占有率超过50%,连续多年排名第一,销售面向国内外一流的冰箱、空调生产厂家。

    由于行业下游主要是冰箱、空调等,近年来下游产品增速放缓,业绩受到较大影响,公司另一业务铝箔、铜管项目面临着产能过剩的外部坏境。公司综合毛利率持续下行,净利润2012、2013两年均下降50%,亟待谋求转型。

    目前可喜变化是14年原材料价格大幅下滑可能带动原来产业毛利率提升。

    并购理工雷科,进入军工信息化新蓝海

    常发股份拟向理工资产、理工创新、刘峰、毛二可等39名自然人购买理工雷科100%股权,并募集配套资金19642.42万元,用于支持理工雷科发展。

    理工雷科是北京理工大学毛二可院士等人创办,毛院士是著名的雷达系统和信号处理专家。主要业务为嵌入式实时信息处理业务、复杂电磁环境测试/验证与评估业务、北斗卫星导航接收机业务以及高精度微波/毫米波成像探测雷达业务四大类,盈利能力极强,近两年毛利率维持在56%以上。

    理工雷科和军方关系紧密,具有二级保密资质,公司北斗卫星导航、军民用雷达、高性能信号处理产品三大主业每个空间都广阔,每个主业对标企业市值(闽福发A、华力创通等)都较大。“远程打击,精确打击”是未来战争的新思想,公司的高精度微波/毫米波成像探测雷达可能成为未来国内特种作战部队的标配,遥感导弹和炸弹的核心技术就是成像雷达和信号处理,未来存在巨大空间。

    协同效应将显现,打开成长空间

    公司并购理工雷科后,协同效应将逐步显现。实时信息处理系统、卫星导航及雷达、电磁仿真等业务均有着巨大发展空间,其中中国嵌入式实时信息处理行业2013年产值达到4500亿元以上,北斗导航产值达到1000亿元以上,有了上市公司的平台,理工雷科各项业务发展将显著加快,将打开新的成长空间。

    投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价25元。我们预计公司2014年-2016年摊薄后的EPS分别为0.30(备考)、0.44、0.63元,鉴于公司技术先进,很多产品目前处于成长期初期,未来进入军工信息化蓝海,打开成长空间,首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为25元。

    风险提示:主业持续下滑、资产重组未获通过

数据推荐




引文来源  常发股份:军民融合新贵,转型军工信息化蓝海__新浪财经_新浪网
  评论这张
 
阅读(39)| 评论(0)
推荐 转载

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017